무기한 선물과 펀딩비

Perpetual Futures & Funding Rate

만기가 없는 선물이 현물 가격에서 멀어지지 않도록 롱과 숏이 주기적으로 주고받는 돈이 펀딩비입니다. 계산 방식과 정산 주기, 비용으로서의 의미를 정리합니다.

공식을 그대로 계산한 그림입니다. 프리미엄이 일정 범위 안에 있으면 클램프 때문에 펀딩비가 이자율 성분(0.01%)으로 고정되고, 범위를 벗어나면 프리미엄만큼 따라 움직입니다. 실제 거래소는 여기에 별도 상·하한을 더 둡니다.

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1개념

일반 선물에는 만기가 있어 만기일에 현물 가격으로 수렴하지만, 무기한 선물(perpetual futures, 줄여서 퍼프)은 만기가 없습니다. 그래서 선물 가격이 현물 지수보다 비싸지거나 싸지는 상태가 계속될 수 있는데, 이를 줄이기 위해 일정 시간마다 롱 보유자와 숏 보유자 사이에 돈을 주고받게 합니다. 이것이 펀딩(funding)입니다.

펀딩비가 양수이면 롱이 숏에게, 음수이면 숏이 롱에게 지급합니다. 거래소가 가져가는 수수료가 아니라 참여자끼리 주고받는 돈이라는 점이 중요합니다(Hyperliquid 문서는 이를 수수료 없는 참여자 간 지급으로 설명합니다). 암호화폐 무기한 계약의 대표적인 초기 사례로 BitMEX가 2016년 5월 13일 출시한 XBTUSD 무기한 스왑이 자주 언급되며, 출시일은 BitMEX의 공식 발표 글로 확인됩니다.

2계산법

바이낸스와 바이비트 도움말에 실린 기본 구조는 '프리미엄 지수 + 이자율 차이를 일정 폭으로 제한한 값'입니다. 프리미엄 지수(P)는 무기한 계약 가격이 현물 지수보다 얼마나 비싼지를 일정 시간 평균한 값이고, 이자율(I)은 기본값이 8시간당 0.01%입니다.

펀딩비 F = P + clamp(I − P, −0.05%, +0.05%) (8시간 기준, I = 0.01%) 지급액 = 포지션 가치 × 펀딩비 (포지션 가치 = 수량 × 마크 가격, 인버스 계약은 수량 ÷ 마크 가격)

각 거래소 공식 문서의 정의를 요약. 숫자는 기본값이며 계약마다 다를 수 있음
항목	바이낸스·바이비트(8시간 계약 기준)	Hyperliquid
정산 주기	UTC 00·08·16시 = KST 09·17·01시. 계약에 따라 주기가 다를 수 있고, 바이비트는 상·하한에 닿으면 정산 주기를 바꾸기도 함	매시간. 8시간 기준으로 계산한 값의 1/8을 지급
이자율 성분	8시간당 0.01%(바이낸스는 하루 0.03%로 표기)	8시간당 0.01%
클램프 폭	±0.05%	±0.05%
상한	계약별 상·하한 별도	시간당 4%
지급 대상	정산 시각에 포지션을 보유한 사용자만	보유 포지션 × 오라클 가격 × 펀딩비

OKX 도움말도 펀딩 수수료를 '포지션 가치 × 펀딩비'로 설명하고, 기본 8시간 외에 1·2·4시간 주기 계약이 있다고 안내합니다. 즉 같은 '0.01%'라도 정산 주기가 다르면 하루 비용이 달라집니다.

3해석

펀딩비는 무기한 계약 가격이 현물보다 비싸게 거래되는 정도를 반영합니다. 양수가 크고 오래 이어지면 롱 쪽이 웃돈을 내고서라도 포지션을 유지하려는 상태, 음수가 깊으면 숏 쪽이 그런 상태라고 읽는 것이 일반적인 해석입니다. 다만 이는 '한쪽 포지션이 붐빈다'는 정황일 뿐, 반전 시점을 알려 주지는 않습니다.

클램프 구간 때문에 프리미엄이 작을 때는 펀딩비가 기본값(0.01%) 근처에 머무는 경우가 많습니다. 따라서 기본값과 같은 펀딩비는 '쏠림이 없다'는 뜻에 가깝고, 기본값에서 크게 벗어난 값이 정보가 됩니다.

예시

산수 예시: 8시간당 0.01%를 하루 3번 1년 동안 단순 합산하면 0.01% × 3 × 365 ≈ 10.95%입니다. 레버리지를 쓰면 이 비용이 증거금 대비로는 배수만큼 커집니다(10배면 증거금 대비 약 110%).

4매매 활용 예시

예시

보유 기간이 긴 스윙 매매라면 진입 전에 '예상 펀딩 비용'을 손익 계획에 넣습니다. 예를 들어 명목 가치 10,000 USDT 롱을 8시간 계약에서 펀딩비 0.03%로 5일(15회 정산) 보유한다고 가정하면 비용은 10,000 × 0.03% × 15 = 45 USDT입니다. 목표 수익이 손절 폭의 2배라도 펀딩 비용을 빼면 실제 손익비는 더 낮아지므로, 포지션 사이징에서 계산한 1회 위험 금액과 함께 봅니다.

펀딩비 극단값은 진입 신호보다 '같은 방향으로 새로 레버리지를 늘리지 않는다'는 환경 필터로 쓰는 편이 안전합니다. 같은 방향으로 이미 포지션이 붐빈 상태에서는 작은 역방향 움직임도 강제 청산을 부를 수 있기 때문입니다(청산 메커니즘 참고).

5주의점 · 한계

정산 주기, 이자율, 클램프 폭, 상·하한은 거래소와 계약마다 다르고 수시로 바뀝니다. 다른 거래소의 펀딩비를 비교할 때는 같은 기간(예: 8시간 또는 연율)으로 환산해야 합니다.

표시되는 '예상 펀딩비'는 정산 전까지 계속 바뀝니다. 바이비트 도움말처럼 정산 시각에 포지션을 보유한 경우에만 주고받는 구조라면, 정산 직전 진입·직후 청산에 따라 지급 여부가 갈립니다.

펀딩비는 '비용'이자 '쏠림의 정황'일 뿐이며, 높은 펀딩비가 곧 하락을 뜻하지는 않습니다. 강한 추세에서는 높은 펀딩비가 오래 유지되기도 합니다.

+더 알아보기

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참고한 자료: Binance 펀딩비 공지·도움말, Bybit 도움말(Introduction to Funding Rate, Funding Fee Calculation), OKX 도움말, Hyperliquid 공식 문서(Funding), BitMEX 공식 블로그(XBTUSD 무기한 스왑 출시 발표)

확인일 2026-10-23 · 제도·수치는 이 날짜 기준입니다. 작성 원칙